6月19日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》。作為注冊(cè)制改革的起點(diǎn)和“試驗(yàn)田”,科創(chuàng)板正迎來(lái)開板五周年。“科創(chuàng)板八條”的出臺(tái),是科創(chuàng)板深化改革的重要標(biāo)志。今年4月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)的十六項(xiàng)措施?!翱苿?chuàng)板八條”將和“科創(chuàng)十六條”攜手發(fā)力,進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力支持的精準(zhǔn)性、有效性,將為科創(chuàng)板和資本市場(chǎng)注入新的發(fā)展動(dòng)力。
“科創(chuàng)板八條”創(chuàng)新亮點(diǎn)引起市場(chǎng)關(guān)注和熱議?!翱苿?chuàng)板八條”提升優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市的制度包容性,支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。專家表示,未盈利科技型企業(yè)不等同于“差企業(yè)”,科技企業(yè)搞研發(fā)投入導(dǎo)致的虧損,與傳統(tǒng)意義上因經(jīng)營(yíng)不善、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)而導(dǎo)致的虧損存在本質(zhì)區(qū)別。未盈利但是未來(lái)有良好發(fā)展前景和巨大成長(zhǎng)性的公司,很多都處在技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵階段,正需要資本市場(chǎng)賦能,將來(lái)也能和投資者一起分享利益。
2023年,科創(chuàng)板公司全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13977.8億元,全年平均毛利率達(dá)到41.7%。2019年以來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到23.3%和24.4%。2023年,科創(chuàng)板公司研發(fā)投入金額合計(jì)達(dá)到1561.2億元,同比增長(zhǎng)14.3%,研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例中位數(shù)為12.2%。
“科創(chuàng)板八條”還對(duì)深化發(fā)行承銷制度作出了諸多試點(diǎn)安排。例如,科創(chuàng)板將試點(diǎn)統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例。上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,這是為了進(jìn)一步加大網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)約束、引導(dǎo)理性報(bào)價(jià)。專家表示,此舉將鼓勵(lì)投資者強(qiáng)化自我約束、增強(qiáng)報(bào)價(jià)研究,進(jìn)一步壓實(shí)“買者自負(fù)”責(zé)任。
此外,“科創(chuàng)板八條”還探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),支持再融資募集資金用于研發(fā)投入。這將促進(jìn)科創(chuàng)企業(yè)聚焦主業(yè)、加大研發(fā)投入、加強(qiáng)對(duì)關(guān)鍵核心技術(shù)的攻關(guān)?!翱苿?chuàng)板八條”還在“完善交易機(jī)制,防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”的政策中安排了諸多創(chuàng)新舉措。例如,研究?jī)?yōu)化做市商機(jī)制、將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺(tái)轉(zhuǎn)讓、研究適時(shí)推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權(quán)……這些改革旨在提升科創(chuàng)板交易的活躍度。
科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展離不開嚴(yán)監(jiān)管、“全鏈條”監(jiān)管,將從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等市場(chǎng)亂象,進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任,有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。同時(shí),強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格執(zhí)行退市制度,堅(jiān)決防止“害群之馬”“僵尸空殼”在科創(chuàng)板出現(xiàn)。 (經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 ?;荽海?/span>
日期:2024-06-19 來(lái)源:證監(jiān)會(huì)
中國(guó)證監(jiān)會(huì)各派出機(jī)構(gòu),各交易所,各下屬單位,各協(xié)會(huì),會(huì)內(nèi)各司局:
在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制,是習(xí)近平總書記親自宣布、親自部署、親自推動(dòng)的重大改革。經(jīng)過(guò)五年多的努力,上交所科創(chuàng)板和注冊(cè)制的效應(yīng)不斷放大,在支持高水平科技自立自強(qiáng)、促進(jìn)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度等方面發(fā)揮著日益重要的作用。為深入貫徹中央金融工作會(huì)議精神和《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)〔2024〕10號(hào))部署,完善資本市場(chǎng)“1+N”政策體系,進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革,推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí),積極發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用,促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,支持上海加快“五個(gè)中心”建設(shè)等國(guó)家戰(zhàn)略,服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化大局,現(xiàn)提出如下措施。
一、強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位。嚴(yán)把入口關(guān),堅(jiān)決執(zhí)行科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識(shí)別機(jī)制,發(fā)揮好市場(chǎng)機(jī)制作用。適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)投入大、周期長(zhǎng)、研發(fā)及商業(yè)化不確定性高等特點(diǎn),支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市,提升制度包容性。
二、開展深化發(fā)行承銷制度試點(diǎn)。優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制,在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例。完善科創(chuàng)板新股市值配售安排,增加網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求。在科創(chuàng)板試點(diǎn)對(duì)未盈利企業(yè)公開發(fā)行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長(zhǎng)的網(wǎng)下投資機(jī)構(gòu),相應(yīng)提高其配售比例。加強(qiáng)詢報(bào)價(jià)行為監(jiān)管,研究建立網(wǎng)下專業(yè)投資者“白名單”制度,對(duì)頻繁高報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)從嚴(yán)采取資格限制等措施。
三、優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度。建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購(gòu)重組“綠色通道”。嚴(yán)格再融資審核把關(guān),提高科創(chuàng)企業(yè)再融資審核效率。探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),支持再融資募集資金用于研發(fā)投入。推動(dòng)再融資儲(chǔ)架發(fā)行試點(diǎn)案例率先在科創(chuàng)板落地。
四、更大力度支持并購(gòu)重組。支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合,提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。適當(dāng)提高科創(chuàng)板上市公司并購(gòu)重組估值包容性,支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力,收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。豐富支付工具,鼓勵(lì)綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等方式實(shí)施并購(gòu)重組,開展股份對(duì)價(jià)分期支付研究。支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強(qiáng)主業(yè)開展吸收合并。鼓勵(lì)證券公司積極開展并購(gòu)重組業(yè)務(wù),提升專業(yè)服務(wù)能力。
五、完善股權(quán)激勵(lì)制度。健全激勵(lì)約束機(jī)制,鼓勵(lì)科創(chuàng)板上市公司積極使用股權(quán)激勵(lì),與投資者更好實(shí)現(xiàn)利益綁定。強(qiáng)化對(duì)股權(quán)激勵(lì)定價(jià)、考核條件及對(duì)象的約束,提高對(duì)核心團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)骨干等的激勵(lì)精準(zhǔn)性。完善科創(chuàng)板上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施程序,對(duì)股權(quán)激勵(lì)的授予及歸屬優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定,研究優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)預(yù)留權(quán)益的安排。
六、完善交易機(jī)制,防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)交易監(jiān)管,促進(jìn)科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行。研究?jī)?yōu)化做市商機(jī)制、盤后交易機(jī)制。將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺(tái)轉(zhuǎn)讓。完善指定交易機(jī)制,提高交易便利性。持續(xù)豐富科創(chuàng)板指數(shù)品種,完善指數(shù)編制方法,健全“上海指數(shù)”體系。豐富科創(chuàng)板ETF品類及ETF期權(quán)產(chǎn)品,研究適時(shí)推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權(quán)。優(yōu)化科創(chuàng)板寬基指數(shù)產(chǎn)品常態(tài)化注冊(cè)機(jī)制。
七、加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管。落實(shí)監(jiān)管要“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角,從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等市場(chǎng)亂象,進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任,更加有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。完善信息披露豁免制度,支持科創(chuàng)板上市公司依法依規(guī)豁免披露商業(yè)秘密等敏感信息。強(qiáng)化監(jiān)管政策正向激勵(lì),引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)骨干等自愿延長(zhǎng)股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度,對(duì)合理減持訴求予以支持。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度,堅(jiān)決防止“害群之馬”“僵尸空殼”在科創(chuàng)板出現(xiàn)。
八、積極營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)。推動(dòng)優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機(jī)制,支持上海金融法院在涉科創(chuàng)板相關(guān)金融案件中創(chuàng)新金融審判體制機(jī)制,支持上海金融仲裁院在科創(chuàng)板開展仲裁試點(diǎn)。加強(qiáng)與地方政府、相關(guān)部委的協(xié)作,常態(tài)化開展科創(chuàng)板上市公司走訪,幫助科創(chuàng)企業(yè)解決實(shí)際困難,共同推動(dòng)提升科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量。深入實(shí)施“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng),加強(qiáng)投資者教育服務(wù),積極倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念,促進(jìn)形成科創(chuàng)板良好的市場(chǎng)文化和投資文化。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)
2024年6月19日
資料來(lái)源:中國(guó)證監(jiān)會(huì)