今年以來，并購重組支持政策不斷落地，市場環(huán)境不斷優(yōu)化，配套制度適應(yīng)性、包容性持續(xù)增強，并購市場活躍度進一步提升。據(jù)記者初步統(tǒng)計，5月以來，全市場披露重大重組案例近50單，上市公司并購擬IPO企業(yè)、央國企專業(yè)化整合等趨勢浮現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)并購邏輯日漸清晰。
多家上市公司并購擬IPO企業(yè)
當前，部分擬IPO企業(yè)正在借助并購重組市場的“東風”，尋覓一條新的資本擴充之路。據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者統(tǒng)計，今年以來，已有近10家A股公司宣布并購此前擬IPO企業(yè)的控股權(quán)，如通威股份以增資和協(xié)議收購方式并購潤陽股份51%股權(quán)，永達股份擬以現(xiàn)金方式并購金源裝備51%股份，硅寶科技并購嘉好股份等。
今年8月，通威股份公告，擬與江蘇潤陽新能源科技股份有限公司相關(guān)股東、江蘇悅達集團有限公司簽訂《增資意向協(xié)議》，以增資和協(xié)議收購方式收購潤陽股份51%股權(quán)，合計交易對價不超過50億元，交易完成后，潤陽股份將成為通威股份控股子公司。
公開資料顯示，潤陽股份是一家以高效太陽能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主，同時涉足工業(yè)硅、多晶硅、硅片、組件及光伏電站業(yè)務(wù)的知名太陽能企業(yè)。2020年至2022年，潤陽股份連續(xù)三年電池出貨排名全球前三，2023年依然保持電池出貨全球前五。作為全球第五大電池廠，潤陽股份曾謀求在創(chuàng)業(yè)板上市，2022年遞表深交所，計劃募資40億元，但在注冊生效后未繼續(xù)推進上市工作。
此前的7月，深交所上市公司永達股份也宣布，計劃以現(xiàn)金方式收購江蘇金源高端裝備股份有限公司51%股份，受到市場關(guān)注。公開資料顯示，早在2009年11月，金源裝備就向證監(jiān)會申報創(chuàng)業(yè)板IPO，一年后撤回材料；2011年5月，金源裝備轉(zhuǎn)向中小板再度申報IPO，10個月后再次撤回材料；2021年9月，金源裝備重新申請創(chuàng)業(yè)板IPO，直至2022年終止上市。如今，金源裝備轉(zhuǎn)而選擇被上市公司并購。
在業(yè)內(nèi)人士看來，擬IPO企業(yè)轉(zhuǎn)道被并購重組，是企業(yè)和資本市場不斷探索和創(chuàng)新的結(jié)果，也反映了市場主體的多元化需求和資本方案的靈活性，一方面有利于擬IPO企業(yè)自身的發(fā)展，即通過并購重組的方式得到并購方（即上市公司）的支持；另一方面，也有助于并購方實現(xiàn)外延發(fā)展，借助擬IPO企業(yè)已經(jīng)建立起來的良好商業(yè)模式，實現(xiàn)自身的高質(zhì)量發(fā)展。
從擬IPO企業(yè)被并購的領(lǐng)域和目的來看，產(chǎn)業(yè)并購邏輯日益清晰。今年7月，硅寶科技披露公告稱，已完成收購江蘇嘉好熱熔膠股份有限公司100%股權(quán)事項中的首次交割工作。據(jù)悉，江蘇嘉好曾于2021年向深交所遞交上市申請，但在2022年8月卻主動撤回，2023年2月該公司又轉(zhuǎn)而在新三板掛牌，直至本次并購。
硅寶科技表示，江蘇嘉好與公司在技術(shù)、產(chǎn)品、市場和地域等方面具有協(xié)同效應(yīng)，本次收購有利于進一步完善公司產(chǎn)業(yè)布局，拓展公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，豐富產(chǎn)品品類，增加在熱熔壓敏膠領(lǐng)域研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面的核心競爭力。
除了A股上市公司，港股上市公司也對收購擬IPO企業(yè)控股權(quán)興趣濃厚。比如，去年從北交所撤回IPO申報材料的青鳥軟通，今年就被環(huán)球租賃宣布并購51%股權(quán)，并購方為港股環(huán)球醫(yī)療子公司。
國資重磅并購案例頻出
國資國企改革也成為今年并購市場的重要主題之一，央國企不斷推進專業(yè)化整合，進一步提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。日前，國家電投集團兩項重要并購項目浮出水面，相繼框定核電運營資產(chǎn)整合平臺和境內(nèi)水電資產(chǎn)整合平臺。
9月30日，電投產(chǎn)融發(fā)布公告稱，公司收到實際控制人國家電投集團通知，擬由公司通過發(fā)行股份方式購買國電投核能有限公司（簡稱“電投核能”）控股股權(quán)，同時置出國家電投集團資本控股有限公司（簡稱“電投資本”）控股股權(quán)。本次交易完成后，公司將成為國家電投集團核電運營資產(chǎn)整合平臺。
公開資料顯示，電投產(chǎn)融主營業(yè)務(wù)包括能源和金融兩大板塊，分別由旗下全資子公司東方綠能、電投資本控股作為管理主體。此次擬置入的電投核能，是國家電投集團核電投資和運營管理平臺，公司資產(chǎn)總額超過千億元，注冊資金約228.5億元，由國家核電技術(shù)有限公司（簡稱“國家核電”）持股73.24%、中國人壽保險股份有限公司持股26.76%。國家核電為國家電投集團控制企業(yè)，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
此外，遠達環(huán)保日前也公告稱，公司收到實際控制人國家電投集團通知，初步考慮由公司發(fā)行A股股票或發(fā)行A股股票及支付現(xiàn)金購買中國電力下屬的五凌電力有限公司、國家電投集團廣西長洲水電開發(fā)有限公司等單位控股股權(quán)并同步募集配套資金。本次交易完成后，公司將建設(shè)為國家電投集團境內(nèi)水電資產(chǎn)整合平臺，并由中國電力控股，進一步鞏固中國電力以水電、風電、太陽能發(fā)電和優(yōu)質(zhì)火電為主的綜合性清潔能源旗艦上市平臺的地位。
“上述兩單央企資產(chǎn)整合體現(xiàn)了央企在優(yōu)化資源配置、提升整體運營效率方面的努力。通過資產(chǎn)整合，央企可以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游整合，提高資源的利用效率，增強企業(yè)的市場競爭力。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。
此前，A股上市公司規(guī)模最大的吸收合并交易也發(fā)生在國資領(lǐng)域，兩大千億市值“巨輪”即將進行合并。今年9月，中國船舶、中國重工公告稱，中國船舶擬以發(fā)行A股股票方式換股吸收合并中國重工，中國船舶為吸收合并方，中國重工為被吸收合并方。換股吸收合并完成后，中國重工將終止上市并注銷法人資格，中國船舶將承繼及承接中國重工的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權(quán)利與義務(wù)。
此外，鹽湖股份也公告稱，公司實際控制人青海省政府國資委、控股股東青海國投與中國五礦及下屬子企業(yè)簽署了合作協(xié)議，青海省政府國資委、青海國投與中國五礦擬共同組建中國鹽湖工業(yè)集團有限公司，此舉意味著鹽湖領(lǐng)域“航母”或?qū)⒌絹怼?
政策環(huán)境優(yōu)化提升活躍度
從并購擬IPO企業(yè)案例頻出，到國資領(lǐng)域重磅并購不斷涌現(xiàn)，都是今年以來并購市場熱情高漲的縮影。實際上，自新“國九條”出臺以來，年內(nèi)并購重組支持政策不斷落地，市場環(huán)境不斷優(yōu)化，配套制度適應(yīng)性、包容性持續(xù)提升，進一步提升了并購市場的活躍度。自今年5月以來，全市場披露重大重組案例已近50單。
今年2月，證監(jiān)會召開支持上市公司并購重組座談會時表示，將科學統(tǒng)籌促發(fā)展與強監(jiān)管、防風險的關(guān)系，多措并舉活躍并購重組市場，支持優(yōu)秀典型案例落地見效。隨后推出的新“國九條”與“科創(chuàng)板八條”再度明確，大力支持并購重組。
9月24日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，涉及支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級、鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合、進一步提高監(jiān)管包容度、提升重組市場交易效率、提升中介機構(gòu)服務(wù)水平、依法加強監(jiān)管等六方面內(nèi)容。同時，還就《上市公司監(jiān)管指引第10號—市值管理（征求意見稿）》公開征求意見，通過精簡審核流程、提升包容度等方式支持上市公司并購，并要求依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升。
“相關(guān)政策對激發(fā)并購重組市場活力的效果顯著?！碧锢x表示，新“國九條”出臺以來的系列政策，為并購重組市場注入了新的活力。一方面，政策支持提高了并購重組的效率和成功率，降低了企業(yè)并購的成本；另一方面，政策的導向性也促進了資源向更有潛力的企業(yè)流動，有助于整個市場的優(yōu)勝劣汰，提升資本市場的整體質(zhì)量和效率。
展望后市，專家認為，伴隨著政策紅利的釋放、市場生態(tài)的優(yōu)化以及宏觀環(huán)境的好轉(zhuǎn)，A股市場并購重組有望持續(xù)活躍。（記者 羅逸姝）
